📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为海外消费行业周报，重点覆盖海外社会服务（博彩）、海外医药及海外教育三个板块，分析了澳门博彩数据的强劲恢复、医药创新药的研发获批进展以及职教培训的增长潜力。
行业主线：
- 海外社服（博彩）：澳门博彩收入呈现双位数增长，元旦访客量创历史新高，行业恢复趋势明显。
- 海外医药：创新药管线进展积极，重点关注 BCL2 抑制剂和 TROP2 ADC 等新药的获批与突破性疗法认定。
- 海外教育：关注职教培训春季招生机会，以及中概教培品牌的吸引力。
关键变化与分歧：
- 博彩数据强劲：12月博彩毛收入同比增长 14.8%，2025年全年访客量创历史新高。
- 医药研发突破：百济神州新型 BCL2 抑制剂获 NMPA 附条件批准；科伦博泰 TROP2 ADC 获 CDE 突破性疗法认定。
- 教育数据波动：东方甄选 GMV 出现环比和同比下降，但职教板块在运营策略调整下预计招生增长将提速。
受益方向与风险：
- 受益方向：博彩龙头（美高梅中国、银河娱乐、金沙中国）、医药创新药企（百济神州、信达生物、科伦博泰生物）、职教龙头（中国东方教育）。
- 核心风险：加盟模式管理风险、产品销售及管线开发进度低于预期、K12 教育政策收紧。