📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次分享由国泰海通宏观分析师王浩主讲，核心研判伊朗冲突已进入缓和拐点，并结合美国中期选举、美联储降息预期，提出地缘形势、降息预期与资产价格“三位一体”的U型拐点判断，认为市场将从“滞胀交易”转向“复苏交易”。
核心观点：
- 地缘局势进入缓和期：认为4月8日是重要拐点，美国出于中期选举（11月3日）的政绩需求，有动机快速结束伊朗冲突以塑造外交成果。
- 资产价格见底回升：美股、美债及黄金短期虽有震荡，但下行风险已大幅降低，目前处于由空转多的加仓节点。
- 油价维持高位：尽管冲突缓和，但受“心理封锁”、设施破坏及OPEC+意愿影响，原油价格预计维持在80-90美元/桶水平。
论据支撑：
- 政治动机：特朗普需在选举前达成外交成果以赢取选票，且美伊之间在核问题、资产解冻等方面存在妥协空间。
- 宏观经济：美国呈现“弱就业、强增长”特征，AI投资和消费支撑经济韧性。随着地缘缓和，油价压力减轻将重启美联储降息预期。
- 资产逻辑：黄金受益于全球央行“去美元化”逻辑及美债利率中枢下行，中长期配置价值凸显。
局限性/风险：
- 以色列变量：以色列的独立反击诉求可能脱离美国控制，导致局势再度升级。
- 极端升级指标：需关注美国是否追加2000亿美元战争预算、是否封锁曼德海峡或登陆哈尔克岛，若发生则叙事将转为深度衰退。