📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议邀请美登科技董秘徐总，就公司 2025 年年报、核心 SaaS 业务进展及 AI 战略转型进行交流。公司整体财务状况稳健，正处于从工具驱动向智能驱动转型的关键期。
核心观点/结论：
- 全链路业务布局：公司深耕电商 SaaS 领域，产品矩阵覆盖交易前（美哲营销管理）、交易中（光圈制播直播管理）及交易后（我打订单管理）的全链路场景。
- 智能化战略转型：公司正推动从工具驱动向智能驱动转型，通过 AI 客服优化内部成本，并研发“AI 电商智能台”以实现从对话到智能操作的升级。
经营与财务要点：
- 财务表现：2025 年营收 1.55 亿元（同比增长 5.22%），净利润 4332 万元（同比增长 3.69%），毛利率 66.82%。持有货币资金 2.18 亿元，维持现金分红政策。
- 产品线分析：
- 订单管理（我打）：收入占比超过 50%，在各大平台类目排名领先，增长稳健。
- 直播管理（光圈制播）：增速最快，主攻抖音平台，并向快手、视频号等拓展。
- 营销管理（美哲）：淘宝类目排名第一，但受商家营销习惯向短视频/直播转移影响，增速有所下滑。
- 客服外包：2023 年收购，目前通过 AI 替代人工回复以提升毛利率，目标提升至 50%。
- 新产品（小青苔）：面向达人管理，处于前期验证阶段。
催化剂与风险：
- 催化剂：光圈制播在非抖音平台的渗透率提升；AI 电商智能台研发完成并实现商业化落地。
- 风险：AI 技术成熟度不足导致产品落地不及预期；电商平台环境变化及商家需求转移。