小龙虾的“双眼”：AI眼镜如何进入智能体时代

摘要： 本报告探讨 AI 眼镜作为 Agent（智能体）时代核心硬件入口的潜力，详细分析其产品形态演进、技术路线竞争、全球市场格局及产业链投资机会。

行业主线：

1. 形态收敛与技术分化：AI 眼镜已收敛为全尺寸 VR 头显、有线轻量 XR 眼镜、无线带显智能眼镜、无显示 AI 眼镜四大形态。其中，硅基 OLED 主导前两类，Micro-LED+光波导主导无线带显品类，两者为协同而非替代关系。
2. Agent AI 驱动功能升级：AI 眼镜功能正从 L1（被动回答）向 L2（理解意图与主动建议）及 L3（自主执行任务）演进，使其有望成为继智能手机后的下一代核心流量入口。
3. 市场规模快速扩张：2025 年全球预计出货 870 万台，其中无显示 AI 眼镜已大规模放量，市场焦点正转向带显示产品的突围。

关键变化与分歧：

1. 巨头路径差异：Meta 采取“先规模后生态”路径，主导无显示赛道；Google 则通过 Android XR 构建开放生态，将眼镜定位为手机的延长。
2. 国产替代潜力：中国产业链在微显示、精密光学、ODM 等环节已形成较强系统竞争力，在核心零部件端卡位清晰。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注硅基 OLED 微显示（视涯科技）、光学模组（歌尔光学、舜宇光学）、智能硬件 ODM（龙旗科技）、光学镜片（康耐特光学）及感知芯片（豪威集团/韦尔股份）。
2. 核心风险：AI 技术落地不及预期、宏观经济及汇率波动风险、半导体周期下行风险。