果麦文化 2025 年度业绩网上说明会纪要

摘要： 本次会议为果麦文化 2025 年度业绩网上说明会，管理层重点介绍了公司在“数字+IP”驱动新出版战略下的进展，详细阐述了 AI 校对王与书世界智能出版平台的落地情况，以及 C BC 商业模式在逆势增长中的作用。

核心观点/结论：

1. AI 赋能出版：公司将 2026 年定义为出版业 AI 元年。通过第一代产品“AI 校对王”实现降本增效，第二代产品“书世界智能出版平台”实现创意赋能，构建基于垂直领域私域语料和行业 Know-how 的竞争壁垒。
2. 商业模式变革：由传统的 B2B 模式转型为 C BC 模式（私域 2C $\rightarrow$ 平台 B 端 $\rightarrow$ 尾盘 2C），通过流量驱动实现“货找人”，提升产品爆款率。
3. IP 全链条延伸：依托内容资源，将 IP 拓展至电子书、有声书、知识付费、影视、短剧及文创产品，构建以内容为核心，互联网和 AI 为双翼的增长模式。

经营与财务要点：

1. 营收增长：2025 年实现营业收入 6.4 亿元，同比增长 10.11%，在图书零售市场整体负增长背景下实现逆势增长；互联网总用户数增至 1.01 亿。
2. 业务结构：教辅业务增长迅猛，2025 年销售额达 7 亿元；公版书（经典传承系列）成为公司基本盘；粉丝经济图书（如邓紫棋相关）表现亮眼。
3. 财务压力：图书出版发行毛利率同比下滑 5.9%，受教辅业务占比提升及行业折扣下降影响；投资主控的动画电影《三国的星空》票房不及预期，对短期利润造成压力。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 校对王向教育、金融等垂直领域推广及本地化部署；二次元产品发力；粉丝经济类图书储备释放。
2. 风险：行业整体零售规模持续萎缩；影视项目投资的文化性与娱乐性平衡风险；通用大模型对垂直 AI 工具的潜在挑战。