📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告探讨 2026 年储能行业的投资策略，认为在新能源渗透率走高、调节资源重要性提升的背景下，独立储能正由“政策驱动”转向“价值驱动”，商业化进程进入关键节点。
行业主线：
- 需求端：新能源出力随机性导致电网调节能力不足，新型储能在电力保供与促进消纳中定位清晰，装机需求随新能源规模化增长而提升。
- 国内机制：电力现货市场加速全覆盖，容量电价机制由地方试点向国家层面推进，显著改善储能项目的收益模型与可融资性。
- 海外市场：美国数据中心新场景需求释放，欧洲及中东、澳洲、智利等市场制度完善，驱动中国储能企业海外订单高速增长。
关键变化与分歧：
- 驱动逻辑切换：行业重心从早期的“强配政策”驱动转向基于现货套利和容量补偿的“价值驱动”时代。
- 政策波动影响：美国 FEOC 规则及贸易政策可能引发 2025-2026 年的抢装潮，企业需通过调整产能布局应对税收风险。
受益方向与风险：
- 受益方向：受益于海外市场和数据中心场景的系统集成商（如阳光电源、海博思创、阿特斯）；技术与成本领先的电池企业；以及成功切换至储能赛道的企业。
- 核心风险：容量电价政策落地不及预期、项目实际建设规模低于预期、技术路线竞争导致份额波动、海外贸易政策风险。