银行业周报：基本面改善周期开启

摘要： 本报告对银行业进行周度跟踪，认为银行业基本面改善周期已经开启，维持“看好”评级，重点关注26Q2的绝对收益与相对收益表现。

行业主线：

1. 基本面改善趋势：预期2026年上市银行营收与利润增速将延续改善，主要得益于息差收窄趋势放缓带动利息净收入恢复，以及财富管理业务支撑手续费净收入回归增长。
2. 交易面驱动：26Q2银行股将密集实施分红，高股息属性有望吸引险资等绝对收益资金流入；同时，银行股AH溢价趋势性收窄，港股银行表现优于A股。

关键变化与分歧：

1. 信贷与政策动态：3月信贷投放虽受零售端和地产拖累稍显乏力，但预计全年节奏将更均衡；央行上调境外贷款杠杆率释放了人民币国际化有利信号。
2. 债市操作行为：本周大型银行整体呈现获利了结的全面减仓态势，而中小型银行则表现出显著的防御性调仓特征。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点推荐兼具股息与成长性的优质中小行（如南京银行、渝农商行）、低波稳健的国有大行（如交通银行、工商银行）以及经营改善的修复类银行（如浦发银行）。
2. 核心风险：宏观经济失速、不良资产大幅爆发、经营情况不及预期。