2026Q2房地产行业板块投资策略：存量崛起，开发磨底

摘要： 本报告分析 2026 年 Q2 房地产板块投资策略，认为当前市场特征为“存量崛起，开发磨底”，即二手房市场承接刚需回暖，而新房市场仍处于等待置换的阶段。

行业主线：

1. 二手房市场回暖韧性增强：2026 年“小阳春”呈现多点开花态势，成交热度跨月延续，且价格止跌迹象比 2025 年更显著。
2. 新房市场复苏受扰：新房网签虽在部分城市环比增长，但同比依然承压，受低基数和推盘节奏影响较大，去化率提升缓慢。

关键变化与分歧：

1. 成交结构分化：市场回暖主要依赖核心城市低总价刚需房源，改善型置换链条尚未激活。
2. 房企表现量缩价涨：头部房企通过改善型产品维持结构性价格增长，但整体销售面积增速偏弱，流速不足。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注存量房相关标的（如贝壳、美凯龙）以及占据产业竞争高地的优质低估房企（如建发股份、华润置地、建发国际、滨江集团）。
2. 核心风险：购买力减弱导致新房和存量房市场整体走弱，以及 5 月销售淡季的波动风险。