新天然气管理层交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了新天然气旗下各区块的产能爬坡计划、天然气销售价格走势、甘肃地下煤气化（UCG）项目的技术进展、公司财务减值情况及分红规划。

核心观点/结论：
短期内公司受项目初期费用较高影响，业绩可能面临一定压力。但长期看，公司拥有丰富的常规气、非常规气及煤炭资源储备，属于民营资源龙头，随着项目逐步释放，利润弹性空间较大。

经营与财务要点：

1. 产能规划：马币及紫金山区块计划一至两年内达到 2 亿方，随后向 5 亿方爬坡；喀什北区块通过优化开发方案实现产量递增。
2. 价格与销售：管道气价格相对稳定，潘庄部分气量通过 LNG 销售具备价格弹性。若市场高价持续，仍有提价空间。
3. UCG 项目：甘肃信阳 UCG 项目在 1000-1100 米深度点火，公司在地址工程一体化及深层煤层开发方面具备技术优势，投资成本较地面煤制气降低 30%-40%。
4. 财务与分红：中能控股因部分井透水导致资产减值，影响了规模净利润。公司分红意愿积极，计划在条件具备时维持 30% 以上的派息比例。
5. 煤炭资源：三塘湖煤矿储备丰富，计划申请 1600 万吨产能，正推进“碳转采”程序。

催化剂与风险：

1. 催化剂：UCG 项目顺利点火运行；三塘湖煤矿产能指标获批；各区块产量按计划爬坡。
2. 风险：项目审批进度低于预期；资产减值压力持续；天然气市场价格大幅波动。