📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周商贸零售行业关注重点为三峡旅游省际豪华游轮“长江行·揽月”号的首航，标志着公司正式切入高端多日度假游轮赛道。整体行业投资主线聚焦于“情绪消费”主题，涵盖高端黄金、智能化线下零售、安全成分美妆及差异化医美等高景气赛道。
行业主线：
- 情绪消费驱动：黄金珠宝、美妆个护等领域，具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌正通过“情绪红利”提升市场份额。
- 供给约束与需求升级：以三峡旅游为代表，在供给严格受控的稀缺赛道（如省际游轮）中通过高品质产品适配银发经济和品质度假客群。
关键变化与分歧：
- 产品形态升级：豪华游轮引入AI智能系统，客单价较传统产品实现翻倍且市场认可度高。
- 渠道与逻辑变革：黄金珠宝行业从传统渠道品牌向新兴产品型品牌转移；线下零售由单纯“卖货”转向“卖服务与体验”。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注高端中式黄金龙头（老铺黄金、潮宏基）、AI赋能的跨境电商（吉宏股份）、国货美妆龙头（珀莱雅、上美股份）及差异化医美厂商（爱美客）。
- 核心风险：消费恢复不及预期、行业竞争加剧以及相关政策风险。