流动性跟踪：银行融出维持高位，资金面持续超宽松

摘要： 本报告对4月13-17日资金面及流动性进行跟踪分析，指出当前资金面处于超宽松状态，银行融出规模维持在5万亿元以上的高位，尽管央行在公开市场开展了缩量操作，但整体资金供给依然充裕。

核心数据变化：

1. 资金规模与利率：银行体系日均净融出规模为5.62万亿元，处于历史高位。DR001近两周持平于 1.22%，R001小幅上行至 1.29%。
2. 政府债与存单：4月20-24日政府债预计净缴款约2016亿元，缴款压力略低于历史中枢；同业存单到期压力提升至8706亿元，高于历史中性水平。
3. 票据市场：各期限票据利率均下行，大行持续净买入，4月累计净买入5653亿元。

边际解读/市场影响：
央行通过买断式回购等工具回笼短期资金，但中长期资金余额仍在高位，资金面具备宽松基础，存单利率短期上行压力有限。票据利率下行叠加大行持续买票，反映出4月信贷表现可能依然偏弱。

后续关注与风险：
重点关注4月20-22日税期对资金利率的冲击，预计 DR001 将分布在 1.20-1.25% 区间，DR007 围绕 1.35% 中枢震荡。风险点在于流动性出现超预期变化或货币政策出现超预期调整。