📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周报对国内宏观经济活动、价格指标、金融市场环境及中观行业景气度进行了全面追踪。核心观点认为，地产市场持续回暖，内需修复渐入佳境，一季度名义 GDP 增速回升显示通胀指标温和修复，整体经济运行呈现韧性。
核心观点：
- 地产需求边际修复：一线城市新房与二手房成交面积同比大幅转正，带动建筑钢材成交量同比转正，地产市场回暖迹象明显。
- 经济增长动能回升：一季度 GDP 同比增速回升至 5%，且名义 GDP 增速跳升 1 个百分点至 4.9%，显示内需修复与通胀温和回升共同支撑增长。
- 外需维持韧性：高频指标显示 4 月出口维持较高景气度，尽管 3 月数据受春节季节性因素扰动有所回落，但整体出口韧性较强。
- 金融环境边际宽松：银行间流动性边际宽松，利率债收益率下行，人民币兑美元汇率持续升值。
论据支撑：
- 成交数据：一线城市新房/二手房成交面积同比分别转正至 19.9% / 16.6%。
- 宏观指标：一季度实际 GDP 增速 5%，名义 GDP 增速 4.9%。
- 价格走势：铜、螺纹钢、水泥等原材料价格环比大多上行。
局限性/风险：
- 地产需求若超预期回落，将影响整体内需回升及居民预期改善。
- 地缘政治扰动加剧可能导致关税升级，拖累外需及企业盈利。