油价若下跌，航空怎么看？

本文为财通证券航空板块投资策略电话会纪要，重点探讨了在油价预期转向下跌、人民币持续升值及行业基本面改善的背景下，航空板块的左侧投资机会。核心逻辑涵盖三点：一是地缘局势预期缓和推动油价大幅回落，航煤价差收窄释放成本改善空间；二是四季度淡季航司主动收缩运力（国内航班量同比下滑5%），带动票价实现双位数增长（全行业含油票价同比增19%），基本面边际向好；三是人民币升值带来汇兑收益及美元负债优化。长周期来看，供给端受波音空客产能及交付推迟影响，机队增速低于计划，中长期供需反转可期。总体建议左侧布局航空板块，推荐顺序为华夏航空、春秋航空、中国东方航空、中国国航、吉祥航空、中国南方航空。