🎯 核心要点
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财务变化
前三季度（9M26）营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比上升 4.3%、41.4%、28.9% 至 CNY10,679mn、CNY1,055mn、CNY1,082mn；单三季度（3Q26）营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比上升 4.4%、35.9%、13.4% 至 CNY3,878mn、CNY510mn、CNY489mn，营收与盈利均超野村预期。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本文为野村对锦江酒店（600754.SH）的个股研究报告。根据公司2026年三季报，前三季度及三季度营收与净利润均超预期，主要由加盟业务扩张、直营店效率提升及海外业务亏损收窄驱动。前三季度营业收入10,679百万元，同比增长4.3%，净利润1,055百万元，同比增长41.4%。三季度单季营收3,878百万元，同比增长4.4%，净利润510百万元，同比增长35.9%。公司三季度新开酒店360家，净增172家，其中加盟酒店增加173家。国内有限服务酒店RevPAR同比下降2.2%至167.1元，直营店RevPAR同比上升9.1%至164.9元。海外业务营收同比增长7.4%，直营店RevPAR上升12.7%。基于加盟网络持续扩张及海外业务亏损收窄，野村上调公司2026-2028年净利润预测至1,237百万元、1,400百万元和1,590百万元，将目标价从26.31元上调至32.89元，维持买入评级。潜在下行风险包括酒店扩张和RevPAR不及预期、运营效率改善放缓、海外业务亏损收窄不及预期及汇率波动等。