聚酯产业链、聚烯烃与橡胶行业交流纪要

本次会议主要对聚酯产业链、聚烯烃与橡胶三大化工板块的基本面及行情进行了解析。聚酯上游如 PTA 与乙二醇（MEG）在四季度面临累库预期，但实际累库幅度受下游利润修复后开工回升及供给端装置变动影响而有所不及预期，其中 MEG 绝对库存仍处于低位且基差走强，推荐关注多 MEG 空间及一五正套策略。聚烯烃方面，盘面价格近期受地缘政治风险缓和及原油成本松动影响表现偏弱，但现货端相对坚挺，且供应端恢复缓慢、进口窗口关闭，库存压力不大，跨期价差维持较高水平。橡胶方面，天然橡胶在旺产季表现出逆季节性去库，全产业链库存均处低位，基本面非常坚强，05合约存反套预期，长期看好天骄表现优于合成胶；合成胶主要受其上游原料丁二烯供应短缺及地缘冲突支撑，基本面健康。