2026中国新材料调研：与安泰科铝行业专家交流纪要

本文为花旗中国新材料调研系列中与安泰科铝行业专家的交流纪要。纪要重点讨论了全球及中国铝供需平衡、产能变化及铝价展望：安泰科预计 2026 年全球铝市整体紧平衡（短缺 1.0mnt），但随着中东产能复产及新产能投放，2027E 和 2028E 全球铝市将分别出现 1.0mnt 和 1.7-2.0mnt 的过剩，在美元走强和美联储潜在加息背景下对铝价构成压力，预计 2027 年中国铝价均价约 21 万元/吨，底部在 2 万元/吨左右。供给方面，预计 2026 年中国产能将达 45.25mntpa、产量 45.3mnt（同比+2.4%），海外产量 29.2mnt（同比-2.7%），2027 年中国产量 45.7mnt、海外产量 31.9mnt；中东因地缘冲突受阻的 2.47mntpa 产能中已有 1.3mntpa 恢复生产；全球新增产能主要集中在印尼。需求方面，预计 2026 年全球铝需求 75.49mnt（同比+1.7%），其中中国需求 47.14mnt（部分得益于铝产品强劲出口），海外需求 28.35mnt，2027-2028 年全球需求将分别增长 1.5% 和 1.8%。