中国铝业：2026中国新材料调研见闻与铝行业专家交流纪要

本文是花旗关于中国铝业的2026中国新材料调研纪要，记录了与阿拉丁铝行业专家 Shi Fuliang 的交流内容。专家预计全球铝市将在2026年出现1.19百万吨的供应短缺，而在2027年转为1.05百万吨的供应过剩，2027年下半年的过剩预计将拖累中国铝价同比下跌并触及成本底。产能方面，全球2026年产能预计新增1.86百万吨/年（其中印尼1.23百万吨/年），2027年新增3.46百万吨/年（其中印尼2.1百万吨/年）；2027年全球铝产量预计为79.24百万吨（同比+5%），中国2026和2027年产量预计分别达45.5百万吨和46百万吨。需求方面，全球铝需求在2026和2027年均预计同比增长2.3%。此外，由于再生铝反向开票政策影响导致供应趋紧，铝库存目前呈现下降趋势。