中国铝业：2026中国新材料调研见闻：与SMM铝行业专家交流纪要

本文为花旗组织的 2026 中国新材料调研见闻，记录了与 SMM（上海有色网）铝行业专家刘小磊的交流纪要。SMM 预计 2027 年全球铝市将出现 2.0 万吨的过剩，而 2026 年为 0.7 万吨的短缺，这将对铝价产生压力，预计 2027 年中国平均铝价可能降至 21-22k 元/吨，但受产能上限政策支撑，国内铝价将强于海外。供给方面，预计 2026/27 年中国铝产量为 45.47/45.83 万吨（同比 +2.0%/+0.8%），海外产量为 29.36/33.30 万吨（同比 -2.7%/+13.4%），2027 年海外产量大增主要由中东复产和东南亚新产能驱动。废铝方面，中国 2026/27 年废铝供应预计为 10.58/11.20 万吨。需求与进出口方面，预计 2026/27/28 年中国铝消费量分别为 49.46/50.07/51.12 万吨，受海外产量增加影响，2027 年中国铝产品出口预计将同比下降。此外，SMM 预计 2027 年全球氧化铝供需将基本平衡。