中国电池材料行业调研及 ZE 咨询交流纪要

本报告为花旗中国电池材料 2026 新材料调研见闻，主要记录了与 ZE 咨询创始人 Alfred Hu 的交流纪要。内容涵盖全球电池需求及生产管线调整、LFP 正极材料供需与产能利用率展望等核心行业数据。全球电池需求增速在 2027E 预测被下修至 25-30% YoY，行业龙头自 2026 年 9 月起因铜箔短缺及电动车电池需求疲软削减 NCM 电池生产管线，其他电池厂随后跟进。LFP 正极方面，预计 2027E 全球需求约 8.0-8.5mnt，产能将增至 12.5-13.0mntpa；低端 LFP 正极产能利用率在 2026E 预计低于 70% 并在 2027E 进一步面临盈利压力，而第四代高端 LFP 正极需求在 2027E 预计达约 4mnt，供需偏紧但有望缓解。