东山精密：高盛 2026 中国会议最新动态及光模块与 PCB 业务追踪

本文是花旗关于东山精密（002384.SZ）参加高盛 2026 中国会议的最新动态追踪报告。核心内容涵盖光模块、激光器、泰国工厂运营及 PCB 业务进展：3Q26 光模块业务收入环比增长超 50%，净利率超 29%，2026 年 800G 及以上光模块出货量预计达数百万台，1.6T 交付受 DSP 短缺限制，预计 2027 年 2Q 晶圆代工产能扩张后有所缓解。泰国工厂光模块产能于 2026 年 9 月试产、11 月量产，3Q 整体录得超 1 亿元人民币亏损（主要受 PCB 业务拖累），4Q 亏损有望小幅收窄。PCB 业务方面，iOS 业务预计 2027 年保持总体稳定，AI-PCB 收入有望在 2027 年实现倍数级增长。维持买入评级，目标价 159.00 元人民币。