微软 AI 业务深度分析与海外云厂情况交流

本文为关于微软 AI 业务与海外云厂情况的深度交流纪要，核心内容涵盖微软 AI 收入结构、资本开支指引、算力租赁延迟、与 OpenAI 协议变更及自研芯片进展。2026Q1 AI 总收入超 130 亿美元，其中 Azure AI 约 70 亿，Copilot 系列约 60 亿。2027 财年 Capex 指引维持 2,300 亿美元，近期交付延迟主要受第三方租赁商 Aaron（90MW）与 Nebius（150MW）电力及审批影响，与英伟达供应无关。协议变更后，微软调用 GPT 不再支付 20% 分成，OpenAI 需累计支付 380-390 亿美元分成并以现金支付云服务费。自研 GPU MA300 预计 2027 年初放量，C 端 Copilot 将逐步转向自研模型。业务重心仍聚焦 S&P 500 头部大客户，RPO 达 6,770 亿美元。