📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对精工钢构 2025 年年度业绩进行分析，认为公司在海外市场开拓顺利，工业建筑业务扩张驱动营收稳健增长，且具备高股息特征，投资吸引力显著，维持“买入”评级。
核心观点/结论：
- 业绩符合预期：2025 年实现营收 208 亿元（+13%），归母净利润 6.05 亿元（+18%）。
- 高股息吸引力：拟年度分红 4.4 亿元（分红率 72%），对应股息率达 5.7%。
- 估值较低：预测 2026-2028 年归母净利润分别为 7.5/9.2/11.3 亿元，当前股价对应 PE 较低。
经营与财务要点：
- 业务结构优化：工业建筑业务快速开拓，订单突破 100 亿元；海外业务成为第一增长极，新签订单 72 亿元（+140%），占比提升至 29.7%。
- 财务质量优异：现金流持续好转，货币现金与交易性金融资产合计 67.9 亿元，占 2026/4/17 市值的 88%。
- 创新业务培育：积极发展工业连锁及战略加盟业务，BIPV 业务新签订单同比增长 60.8%。
催化剂与风险：
- 催化剂：海外市场进一步放量、BIPV 等创新业务规模化落地。
- 核心风险：国内外需求下滑风险，行业竞争加剧风险，海外经营风险，以及减值计提风险。