Skydance (SKYD.US) 2026年第三季度财报点评：预告片不错，静待正片

本篇研报对 Skydance（SKYD.US）2026年第三季度业绩进行点评，维持公司“Underperform”评级，目标价 6.00 美元。三季度业绩仅反映合并 WBD 之前的原 Paramount Skydance 表现，总营收同比增长 5% 至 7.0 亿美元，经调整 EBITDA 达 10.0 亿美元且好于预期，其中 DTC 营收增 11%、Studios 营收增 23%、TV Media 营收降 7%。随 WBD 并购于 10 月 6 日完成，公司重组为三大板块并推进至少 60 亿美元的协同效应目标。管理层预计第四季度受 WBD 电影院线表现拖累将面临高达 2.0 亿美元的利润缺口，但 2027 年起有望受益于成本协同和 Paramount+ 与 HBO Max 捆绑包推出，实现自由现金流平衡并向投资级信用目标推进。