🎯 核心要点
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政策变化
法国自2024年7月26日被纳入欧盟 EDP 程序（要求2029年前赤字率降至3%以内），但2026年政府预计赤字率升至 5.4% [前值（2025年）：5.1%]；10月1日提交的2027年预算草案虽推出540亿欧元整固方案（含削减低薪雇主优惠增收38亿欧元、养老金不随通胀上调节支41亿欧元等），仍将明年赤字目标定为5%，在议会分裂下预算推迟及触发宪法第49.3条不信任投票风险犹存。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本文分析了今年夏天以来法国10年期国债利率持续抬升及法德利差走扩背后的驱动因素、欧央行的介入可能以及对市场的影响。短期来看，法国国债利率飙升主要源于财政债务担忧、政局不确定性加剧以及外资和对冲基金交易端调仓放大的短期波动；中期来看，人口老龄化和劳动力生产率增长缓慢等结构性问题仍约束经济增长前景。欧央行为防范道德风险，其直接介入的门槛较高，目前干预概率较低。整体来看，短期内影响法债利差的基本面问题难以化解，法德利差或维持高位；权益市场方面对法国大型企业维持相对谨慎态度，欧洲银行风险总体可控，欧亚汇率与息差缺口已基本弥合。