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中国公司债及企业债信用分析周报（2026年11月12日）
🎯 核心要点
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财务变化
厦门国资运营（26 厦国 K1，中金评分 3-/3-）于 2025 年 5 月完成重大资产重组后营收规模突破千亿元（2025 年 1,414.16 亿元，同比 +9,526.68%；2026 年 1-9 月 1,110.30 亿元），但受新增低毛利贸易业务拖累，主营业务利润率由 2024 年的 14.36% 降至 2025 年的 5.59% 及 2026 年 1-9 月的 4.89%；总债务由 2024 年末的 19.06 亿元扩至 2026 年 9 月末的 971.59 亿元，计入票据及永续债后债务资本比达 52.96%，含票据净短债达 267.63 亿元，偿债压力较大且短期周转依赖银行授信。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本期中金公司债及企业债信用分析周报主要梳理了当周新券发行信息、信用评分变动及重点发行人财务与信用资质分析。本周企业债无发行，公司债共发行 30 支（含 8 支城投），合计发行额 415.5 亿元。报告对本期发行的重点债券发行人进行了详细的信用审视，包括厦门国有资本运营有限责任公司、广州金控基金管理有限公司及上海张江高科技园区开发股份有限公司。其中，厦门国有资本运营有限责任公司因重大资产重组资产规模大幅扩张，收入突破千亿元，但偿债压力较大，短期周转依赖银行授信，中金评分为 3-；广州金控基金管理有限公司主营基金管理与股权投资，整体利润规模偏小，投资活动净现金流持续净流出，中金评分为 5，其发行的 26 广州金控基金 K1 由广州金控提供连带责任担保，债项评分 3-；上海张江高科技园区开发股份有限公司园区租赁收入稳定，债务压力有所下降，中金评分为 4。此外，报告还列示了城投及永续债相关评分表与新券基本财务数据。