10月房地产债券月报：利差波动、防御为主

本报告发布于2026年11月，主要跟踪和分析2026年10月中国房地产债券市场及行业运行情况。销售方面，10月新建商品住宅销售面积和销售额环比分别变动-1%和0%，同比分别变动-11%和-7%，重点跟踪房企销售额环比平均变动+11%、同比平均变动-16%。土地市场方面，10月全国住宅性质土地成交建面同比大增98%，成交金额同比增94%，成交溢价率2%且环比下降。融资与二级市场方面，10月境内地产债净增量改善，发行413亿元、净增213亿元，民企地产高收益债成功发行；但受部分主体负面舆情影响，行业利差走势分化，美元债指数当月回报率转负至-2.87%。投资策略上，建议短期以防御性策略为主，对尾部主体保持谨慎，核心风险为房地产行业下行超预期及信用风险事件。