🎯 核心要点
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经营变化
美国私募信贷扩表拐点已现，26H1 规模由增转降：截至 2025 年末美国私募信贷规模达 1.5 万亿美元，但继 2024Q3 末同比增速见顶 20% 后，26H1 规模较年初收缩 11.7 亿美元，同比增速下降至 10.5%（较年初下降 7.2 pct）；同期美国银行持有私募信贷规模较年初缩小 45 亿美元，对私募信贷贷款同比增速亦从年初的 22.9% 大幅降至 15%。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本文从银行视角探讨美国私募信贷和非银体系的稳定性，指出美国私募信贷类似于我国的非标资产，是宽货币环境下金融供给端对银行表内信贷限制的补位。截至2025年末美国私募信贷规模为1.5万亿美元，占商业银行总资产的6.1%。文章分析了私募信贷面临的借款人信用风险、估值风险、流动性风险、行业集中风险、政策利率风险和道德风险等六大风险来源，并详细梳理了美国非银机构的融资情况、银行对非银机构的投资及贷款敞口。结论认为，私募信贷在透明度和流动性方面存在潜在风险，高利率环境下若企业信用风险上升、银行非银贷款增速下降，可能对美国金融体系产生不利影响。