🎯 核心要点
6 条
01
财务变化
若取消政府债利息所得税免税并按“新老划断”执行，基于 42 家 A 股上市银行 2026H1 数据静态测算，上市银行净利润将减少约 194 亿元，增速下滑 1.74pct 至 1.66%；其中国有大行增速降幅达 2.34pct（新增所得税 163 亿元），大于股份制（-0.60%）、城商行（-0.95%）及农商行（-1.17%），因其政府债占债券投资比重达 73% 且年增量占上市银行总增量约 84%。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告从银行视角出发，探讨政府债（国债和地方债）是否存在取消所得税免税待遇的可能性及其对银行的潜在影响。报告认为，政府债所得税免税机制法律层级较高、调整程序复杂，且当前面临地方化债背景与国资体系内部利益再分配的约束，短期内落地取消的概率偏低。若假设政府债取消所得税免税并采取“新老划断”模式，预计将导致上市银行净利润减少约 194 亿元，增速下滑 1.74pct，其中国有大行受影响最大。同时，取消免税会抬升 10Y 国债和地方债的税收成本率，使得政金债性价比提升、地方债性价比下降、委外公募基金产生一定节税效应但受限于费率等因素，银行在流动性管理约束下大概率仍将国债作为配置主力。