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百龙创园：可转债落地强化全球产能布局优势

🎯 核心要点

6 条

百龙创园公告发行规模 7.48 亿元可转债，初始转股价 19.42 元/股，期限 6 年，主体及债项评级均为 AA，票面利率为 0.1%/0.3%/0.6%/1.0%/1.5%/2.0%。

📰 研报摘要

本报告为百龙创园的公告点评，聚焦公司 7.48 亿元可转债发行公告及募投项目进展。本次募集资金主要投向泰国工厂项目（5.60 亿元，预计 27 年底前投产，形成 4.5 万吨功能糖产能）与功能糖干燥扩产与综合提升项目（1.88 亿元，国内已于 26 年 9 月底前投产）。报告认为，中泰双基地格局成型有望解除公司产能瓶颈，泰国基地可就近采购木薯淀粉原料、享受关税优势及税收减免。基本面上，受汇兑、海运费及木薯淀粉等原料成本上涨影响，公司近期业绩增速有所回落，但随着产能扩张、新品布局（如异麦芽酮糖醇）以及成本上涨逐步向下顺价，基本面有望逐步改善。华泰证券维持公司 2026-2028 年 EPS 预测为 1.00/1.26/1.52 元，给予 2027 年目标 PE 19x，目标价 23.94 元，维持“买入”评级。