华泰证券-苏州声声电子(300545)3Q26业绩点评：汇兑损益拖累利润，关注新项目放量与海外拓展

本文是华泰证券对苏州声声电子（Sonavox）发布的 2026 年三季报业绩点评报告。2026 年前三季度公司实现营业收入 22.48 亿元（同比+5.27%），归属于母公司所有者的净利润为 0.68 亿元（同比-49.89%），毛利率为 20.93%（同比+0.49pct）；其中 3Q26 单季度营业收入 8.23 亿元（同比+7.13%，环比+11.69%），归母净利润 0.28 亿元（同比-44.49%，环比+79.72%），毛利率 19.73%。前三季度利润下滑主要系美元及欧元波动导致汇兑损失增加，财务费用由同期的-1900 万元升至 7400 万元；同时行业竞争与原材料压力压制了单季度毛利率。公司持续推进新项目量产及海外客户拓展，合肥工厂实现阶段性盈利，捷克工厂亏损同比收窄。华泰证券维持对该公司的“买入”评级，调整 2026-2028 年归母净利润预测至 1.14 亿、2.33 亿和 2.71 亿元，对应目标价 22.91 元。风险提示包括下游汽车消费不及预期、行业竞争加剧导致毛利率恢复缓慢、海外市场拓展及项目执行不及预期等。