华泰证券：Amlogic 上海晶晨半导体 3Q26 业绩点评及全景展望

本报告为华泰证券对晶晨股份（Amlogic Shanghai）2026年三季报及全年的业绩复盘与展望。2026年前三季度，公司实现营业收入7,135万元、归母净利润1,294万元，其中3Q26单季度营业收入2,744万元（同比+57.6%，环比+9.9%）、归母净利润683万元（同比+239.4%，环比+56.0%），单季度归母净利润创历史新高。受益于集成内存涨价推动TV SoC产品均价（ASP）上升，加之高端产品放量带来的产品结构优化，3Q26毛利率同比、环比显著提升，整体净利润增速远超营收增速。公司预计2026年全年营收有望突破100亿元人民币大关，并维持“买入”评级。展望未来，多产品线协同有望支撑持续快速增长：1）S系列：随着运营商STB集采启动及AI智能屏推广，4Q26需求呈现复苏迹象；2）T系列：切入三星TV供应链并在4Q26实现量货出货，Sony相关项目预计在1Q27完成量产定型；3）A系列：A9高算力边缘AI平台加速向商显、机器人及AI NAS渗透；4）W系列：Wi-Fi 6 1x1芯片已量产并获多项目定点，Wi-Fi 6 2x2最新版本预计年底前送样。核心风险提示包括产品研发进度不及预期、行业竞争加剧以及市场拓展不及预期。