华泰证券 2027 年度投资峰会红利策略前瞻：平衡分红投资 playbook

本文是华泰证券关于 2027 年度投资峰会（AIS）红利投资论坛的专题研究，重点探讨低利率环境下的大类资产配置、红利投资策略及巴菲特价值投资经验的启示。文章指出，红利投资已从无差别追逐高股息转向精选个股，随着险资负债端资产负债管理规定于 2027 年 1 月生效及宏观策略指标触发，高股息策略有望继续获得超额收益。核心研究涵盖银行、建材、石化、地产、食饮、公用事业及交通运输七大行业的分红可持续性与 2027 年顶选标的，认为银行、水电核电、垃圾焚烧、乳制品、白酒及交通基础设施运营商适合作为核心底仓，而优质城商行、建材、化工、港资地产及火电则具备战术交易机会。主要风险包括行业基本面恶化、资本开支超预期、分红比例下调、PPI-CPI 剪刀差收窄过快以及美联储货币政策转向。