📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次报告对轻工及新消费行业多个细分赛道进行了周度景气度跟踪，重点覆盖潮玩、新型烟草、家居、造纸包装、个护及AI硬件等领域。整体来看，潮玩与AI+3D打印处于拐点向上，新型烟草与AI眼镜稳健向上，而家居与造纸则处于底部企稳阶段。
行业主线：
- 消费电子与AI融合：AI眼镜（如千问S1）和AI+3D打印（如拓竹X2D）通过降低成本门槛和增强功能，推动产品从小众向大众普及。
- 细分赛道分化：潮玩通过城市互动嘉年华增强情感联结；新型烟草在海外面临监管收紧压力；家居行业则依赖二手房交易活跃度回升带动存量装修需求。
- 造纸价格企稳：成品纸价格延续下行但出现止跌迹象，龙头企业取消保价并发布涨价函。
关键变化与分歧：
- 3D打印成本下行：双喷头系统从万元级下沉至四千元档，显著降低多色打印门槛。
- 地产传导滞后：尽管上海二手房网签创新高，但全国房屋竣工面积仍同比大幅下降，家居内销整体仍处于磨底阶段。
- 个护渠道变革：百亚股份等企业在电商渠道面临挑战，但产品结构优化带动毛利率提升，Q1释放修复信号。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备品牌力的AI眼镜镜片厂商、消费级3D打印生态公司、以及海外产能布局成熟的家居龙头。
- 核心风险：地产竣工恢复速度低于预期、原材料价格大幅上涨、中美贸易摩擦升级以及汇率波动风险。