3Q26人身险预定利率研究值披露点评：预定利率研究值由升转降，2H26或再迎预定利率下调

本文为非银金融行业3Q26人身险预定利率研究值披露点评。3Q26预定利率研究值环比下降4bps至1.90%，结束连续两个季度的回升，回落至2025年三季度水平。当前研究值较传统险预定利率上限差值为10bps，尚未满足触发下调条件，维持全年传统险预定利率不做调整判断。根据测算，若核心利率保持当前值不变，预计4Q26研究值将降至1.82%，传统险预定利率上限或于2027年二季度例会后触发下调，有望带来新一轮客户需求前置释放。投资建议方面，看好明年头部公司NBV增长趋势，推荐板块顺序为中国财险、中国太保、中国人寿(H)、阳光保险、中国平安、新华保险、中国人保、中国太平。风险提示包括政策影响超预期、权益市场波动、长端利率下行、大灾影响超预期等。