机器人产业洞见及重点标的调研汇报

摘要： 本次会议为国金机器人团队的产业汇报，重点讨论了机器人板块的复苏趋势、特斯拉整机量产的时间表，以及对恒力液压、奥比中光、粒子谐波、荷塞等重点标的的调研进展。

行业主线：

1. 板块情绪复苏：机器人板块处于温和复苏阶段，核心催化剂为特斯拉整机量产（预计下半年大批量量产），产业端正处于预量产的关键验证期。
2. 技术路径演进：机器人发展正从 Local Motion（移动控制）向 Coalition（精细化操作）转移，触觉 AI 和灵巧手成为关键突破口。

关键变化与分歧：

1. 触觉 AI 的重要性：调研发现触觉传感器（如 Sava/沙发 方案）在执行精细任务（如插拔 USB、发扑克牌）中具有显著优势，且有望在灵巧手领域形成卡位。
2. 量产进度超预期：部分供应链企业已展示大量特斯拉料号，且部分公司已在北美启动产能布局。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备特斯拉供应链量产能力的厂商（如恒力液压、奥比中光）；以及在非 T 链中具备高毛利机会的代工/模组厂商（如荷塞）。
2. 核心风险：特斯拉量产节奏不及预期、终端产品定义变更、关键部件成本下降过快。