再平衡仍在进行中-2027年行业比较投资策略

本报告基于美国进入加息周期、A股盈利增速回落及资金面紧平衡三大假设，展望2027年行业比较与投资策略。报告指出，2027年投资应转向风险收益比较优的内需消费与医药板块，而AI成长及传统红利板块定价已高，面临再平衡压力。AI板块在2026年上半年交易拥挤度突破历史阈值，机构持仓超70%，且面临2027年电子板块约1.8万亿元的大额解禁压力，中长期调整与出清尚未结束，短期虽具情绪性反抽可能但仍有下行空间。估值层面，A股呈现K型分化，电子通信估值处于高位，而食品饮料、美护等内需资产估值偏低，具备修复潜力。高股息策略正向消费拓圈，食品饮料、家电等股息率超3.5%，资本开支处于历史极低分位，供需格局优于出口链。政策端预期内需重要性上升，未来增长将围绕服务消费、智能消费及人口结构变迁展开。