云中马革基布龙头盈利修复与麂皮绒放量，新材料投资构筑第二曲线

本文是关于云中马的经营情况与未来展望的投资者交流记录。公司主营的革基布加工费在2026年回升至3,000元/吨以上，行业集中度CR2接近50%，龙头企业通过价格协同告别低价竞争，经营重心从市占率转向毛利率提升。需求端结构性增量显著，人造革沙发快速替代真皮，汽车内饰PU革渗透率不断提升。新产品麂皮绒（GP绒）2027年一季度产能将达3万吨，其单价约2.5万元/吨，将成为收入增长的核心引擎。此外，公司战略投资的中际新材料总产能扩至4万吨，产品覆盖锂电隔膜、防弹纤维、滤材等高端领域，具备显著进口替代优势。随着主业产能释放、节能改造项目推进及新材料投资收益落地，公司预计2027年将迎来业绩爆发期。