兴业证券：海外策略·当前时点港股的三层思考

本次会议围绕当前时点港股市场展开三层思考，涵盖短期反弹驱动、中期反转条件及中长期投资范式转变。短期来看，恒生科技指数触及估值底与情绪底，叠加避险情绪带来的类港湾资产叙事以及南向资金结束连续净卖出，核心驱动短期反弹，但持续性有待观察。中期来看，当前港股的核心矛盾仍在分子端，即内需及传统经济基本面修复进展，反转条件尚需EPS实质性上行，年内解禁压力相对不大。中长期来看，港股投资吸引力依然存在，分红率持续提升，恒生科技扩容及科技属性回归有助于修复估值折价，且南向资金定价权逐步提升，投资者需摒弃单一美元美债框架，采取结构化思维分析不同板块的定价机制。