人工智能赛道反弹逻辑拆解与宏观流动性风险提示

本文主要拆解了近期人工智能赛道大跌后的反弹逻辑及宏观流动性风险。核心事件包括微软游说白宫和美国联邦通信委员会以期放弃对中国光模块进口禁令的传闻，以及海外数据中心龙头财报略超预期，带动国内光模块及科技赛道反弹；但基本面尚未筑底完成。宏观层面需警惕美国 CPI 数据超预期上涨、美联储 12 月加息预期升温及融资成本抬升对上游算力硬件的压力，同时软银集团财报由盈转亏折射出AI项目估值压力的传导效应。A股市场上，资金活跃于AI下游应用（虚拟世界与物理世界机器人），其中机器人上游零部件更具壁垒和订单支撑。组合配置建议保持攻守兼备，适当配置传统消费和大金融等稳健资产，并提示国债资产可能面临政策降温风险。