📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告是对有色金属行业的周度分析，重点探讨二季度能源金属、稀土、贵金属及工业金属的景气度与投资选择，整体看好相关板块的投资价值。
行业主线：
- 能源金属：碳酸锂受津巴布韦出口配额政策及澳洲供应担忧影响，看好二季度锂盐板块；镍钴方面，印尼修订 HPM 计算公式，旨在争夺定价权，预计镍价中枢将稳步上抬。
- 稀土&磁材：低价货源迅速收紧，预计短期内价格将维持高位震荡，产业战略价值凸显。
- 贵金属：尽管美伊谈判带来短期波动，但美联储降息预期升温及去美元化逻辑支撑中长期走势，建议左侧布局。
- 工业金属：铜矿紧缺与强需求共振，美元走弱助力价格上行；铝端受中东停产产能影响，供给收缩提供价格支撑。
关键变化与分歧：
- 政策扰动：津巴布韦锂矿出口禁令实质性松动进入合规化放开阶段，但出口配额将对进口造成扰动。
- 宏观博弈：美伊核问题分歧与停火谈判交织，导致贵金属在“衰退”与“通胀”预期之间宽幅波动。
- 供给侧压力：中东地区电解铝停产产能规模较大（约全球供给 3%），且复产周期长，支撑铝价。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注锂盐龙头、镍钴资源公司、稀土磁材板块以及基本面强劲的铜铝矿业公司。
- 核心风险：下游需求增长不及预期、美国关税政策反复、全球经济增速下降。