📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为先导智能 2025 年年度业绩交流会，重点讨论了公司 2025 年财务表现、订单增长趋势、全球化战略以及在固态电池和储能等前沿领域的进展。公司整体呈现出随行业底部回升而业绩回升的趋势。
核心观点/结论：
- 行业触底反转：2025 年财报反映出行业反转向上趋势，新签设备订单逐季度环比提升，预计 2026 年将进一步加快。
- 订单高速增长：2026 年一季度新签订单预计同比增幅 60% 以上，锂电业务仍为核心驱动力。
- 新增长极明确：储能订单增速已于 2025 年下半年开始超过动力电池；固态电池领域作为唯一整线供应商，在海外及国内头部客户中快速渗透。
经营与财务要点：
- 关键财务指标：2025 年实现营收 144.43 亿元，规模净利润 15.64 亿元；经营性现金流大幅好转，全年净流入 49.57 亿元。
- 盈利能力：全年毛利率 33%，其中 2025 年四季度回升至 34.9%。海外业务表现优异，毛利率达 40.75%，营收占比 21.68%。
- 分业务表现：锂电业务营收 94.71 亿元（同比增 23.18%）；智能汽车业务营收 9 亿元，增长显著。
催化剂与风险：
- 催化剂：AI 数据中心带动大储及光储一体化需求；固态电池产业化进程提速；北美、东南亚等海外市场客户多元化及份额提升。
- 风险：资产减值压力（2025 年 Q4 已审慎计提约 2.75 亿元）；下游客户实际扩产与验收节奏的波动。