📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告通过分析全球商业航天公司蓝色起源（Blue Origin）的技术突破，探讨商业航天竞争格局、太空基础设施趋势及其对国内产业链的带动作用。
行业主线：
- 火箭回收技术突破：蓝色起源的新格伦（New Glenn）火箭成功实现芯一级回收，成为全球第二家实现该技术的商业航天公司，标志着重型可回收运载火箭进入实操阶段。
- 太空基础设施升级：提出建设太空数据中心（如“日出计划”）以解决地面电力资源短缺与散热问题，推动 AI 与商业航天的深度融合。
关键变化与分歧：
- 竞争格局演变：蓝色起源在单台发动机性能上可与 SpaceX 比较，其新格伦火箭的整流罩尺寸可承担大尺寸载荷，虽整体运力逊于星舰，但技术路线稳健。
- 应用场景拓展：业务重心从亚轨道飞行（新谢泼德）转向重型运载（新格伦）及载人登月（蓝月登陆器），并筹备多用途太空平台（蓝环）。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注卫星载荷及元器件、太阳翼及能源系统、卫星总装运营、太空算力、火箭箭体及发动机材料、地面测试服务等环节。
- 核心风险：火箭与卫星研制进度不及预期，商业化落地进展不及预期。