摩根大通-医疗科技及医疗服务行业深度：估值处于合理区间，聚焦 ROE 扩张与并购纪律

本报告由摩根大通发布，重点探讨日本医疗科技与医疗服务板块的估值、基本面、ROE 表现及潜在风险。报告指出，受宏观及市场因素（如与 AI 相关股票的负相关性）影响，板块估值有所波动，但相比 TOPIX 仍处于可接受区间；未来三年销售额复合增速预计高于大盘，且受益于日元汇率因素，EBIT 和 EPS 增速表现较好。然而，除旭荣（Asahi Intecc）外，板块内多数公司的 ROE 在疫情后出现下降或停滞，主要受中国市场放缓、资本设备更新周期错位、并购整合压力以及合规成本上升影响。报告同时提示了网络安全、美国 FDA 监管变严及 AI 技术应用等行业风险，并对泰尔茂（Terumo）和旭荣（Asahi Intecc）等重点公司的近期基本面与关键观察点进行了分析。