煤炭行业 2026 年三季报总结：盈利持续改善，关注估值提升

本文是煤炭行业 2026 年三季报业绩综述及四季度投资展望。2026Q3 煤炭板块扣非归母净利润环比增长 5.9%，经营现金流显著修复，主业盈利随煤价上涨持续改善。动力煤方面，受供给约束及安监趋严影响，供需偏紧驱动现货价中枢抬升，Q4 预计在 1,000 元/吨高位震荡；焦煤受供给约束支撑但下游钢厂利润承压抑制补库。供给端由于山西减产及合规安全考核趋严，产能弹性受限。投资策略上，建议首选盈利稳健、高股息的动力煤龙头（中国神华、陕西煤业），关注高弹性标的（兖矿能源、广汇能源）及煤电一体化公司（新集能源、淮河能源、电投能源）。