蓝潮来袭：大类资产前景更新

本报告对美股、大宗商品（黄金、铜）及A股等大类资产的前景进行综合更新。美股方面，短期回调主因通胀超预期触发连续加息定价，但牛市逻辑未损，通胀内生动能有限，若不进入连续加息周期，2027年上半年有望再冲高。大宗商品中，黄金主升浪已于2025年结束，当前进入高位震荡修复期；铜处于复苏交易阶段，具备跨加息周期的长期投资价值，短期虽受关税及需求放缓预期压制但下行空间有限，亚洲库存极低且现货挺价，回调即是布局经济过热阶段主升浪的机会。A股当前处于缺乏总量政策刺激的结构性行情，贝塔走弱，未来需紧盯总量型政策信号作为全面看多的转折点；行业配置建议关注业绩扎实的有色金属（铜）及电子板块。