🎯 核心要点
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估值变化
战术下调美国、全球科技股和欧洲科技股至中性（Neutral），若纳斯达克持仓从当前 -1 降至正常化分值 -3，基于历史经验预计将对应约 4% 至 5% 的价格回调（S&P 500 对应 6% 至 7% 下跌）。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告为花旗发布的全球股票策略研究，重点探讨了全球股票市场的风险平衡重估、盈利增长 deceleration 风险、利率走势、AI 交易演变以及欧洲自主性等核心主题。在区域与板块配置方面，花旗将美国、全球科技股和欧洲科技股从超配（Overweight）下调至中性（Neutral），将除英国外的欧洲市场升级为超配，并在全球板块中采用周期与防御的哑铃策略，将原材料和医疗保健板块升级为超配。报告指出，尽管 2026 年全球每股收益（EPS）预期保持强劲，但 2027 年将面临显著的增速放缓和高度集中在科技板块的特征。同时，地缘政治局势缓解、油价下跌以及央行降息预期为市场提供支撑，但估值整体偏高以及熊市指标上升提示投资者需警惕潜在波动。