大摩闭门会：金融、工业、公用事业和新能源等行业更新

本次会议为摩根士丹利周期论剑在线直播，主要围绕金融、工业、公用事业和新能源等行业的近期调研反馈及三季报后策略进行更新。公用事业与新能源方面，预计十五五期间电力需求平均增速保持在4-5%，煤电中长协电价预期因区域而异，沿海偏紧省份或较好；电网投资4万亿目标确定，特高压及主干网投资有上行空间；电化学储能需求增速较为审慎，网架接入和回报率面临一定压力；风电装机平稳积极，海风招标开工受益于深远海行动方案推进及政策信号，看好海缆与基础桩环节，光伏需求偏弱但组件效率提升带来小幅正向；工业板块方面，需求整体具韧性，龙头公司通过海外扩张和成本管控企稳利润率，人形机器人用户对商业化节奏趋于审慎，自动化增速放缓，工程机械海外市占率持续提升，AI数据中心发电设备供给缺口支撑短期基本面；金融板块方面，工业投资优化有助于持续改善信用风险和提高长期回报，居民端消费支付数据和杠杆情况显示内需处于稳杠杆与去杠杆的调整阶段。