🎯 核心要点
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指引修正
Aurubis 下调了里士满（Richmond）项目全运行期的 EBITDA 贡献预期，从此前的 ~€170m 下调至亿欧元中低段（triple-digit-million-euro range），主因是预期原料质量和混合比例发生变化。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告系统探讨了全球铜、铝废金属市场在供应缺口、贸易政策、回用限制和产能瓶颈方面的演变与挑战。对于铜市场，尽管模型假设废金属供应加速增长（预计到2032年增加3Mt以上），但由于精矿供应吃紧、低品位原料增多以及VAT（增值税）等贸易限制，精炼铜仍面临约1.5Mt的长期缺口，价格可能向牛市情景靠拢。对于铝市场，回收料在满足低碳需求和消费增长（预计至2030年满足一半以上增量）中至关重要，但废铝的分拣、合金成分匹配及欧盟废弃物海关新规（WSR）等贸易壁垒可能制约回收料流动，导致预期中的过剩格局面临下行风险并增加对原铝的依赖。报告同时对主要企业（如Aurubis、Norsk Hydro）的回收业务布局与财务回报进行了分析，并更新了各金属品种的价格预测。