不一样的人民币升值与宏观政策、行业分化展望

本文主要围绕 2026 年 10 月至 11 月的人民币结构性升值及其背后的驱动因素展开分析，探讨了贸易顺差、私人部门对外资产负债表再平衡对汇率的长期支撑。同时，文件对多项宏观与行业议题进行了深度剖析：宏观政策呈现“存量加力”与“精准滴灌”特征；美国 AI 产业面临变现瓶颈与中国高性价比模型的双重冲击；上市银行 2027 年业绩与息差分化加剧，配置盘浮盈兑现成关键；房地产市场整体处于筑底期，二手房成交占比过半但新房销售与投资端承压；债市阶段性调整风险可控；此外还评估了人民币升值对港交所、非银金融等板块的影响。