全球储能 2026 年三季报复盘：行业整合逻辑进一步强化

本报告对全球储能及电池行业 2026 年三季度业绩进行复盘，核心观点指出行业增长已不再是差异化的关键，盈利能力才是分水岭。2026 年三季度行业整体收入实现 53-75% 的强劲同比增速，但由于出口 VAT 退税、消费税及产品结构等因素压制，盈利表现严重分化。宁德时代毛利率虽同比下降 5.1 个百分点至 20.7%，但仍保持行业最高毛利率和断层领先的绝对利润（归母净利 212.46 亿元，同比增长 15%）；亿纬锂能表现亮眼，净利润同比增长 60% 至 19.39 亿元，毛利率逆势提升；而国轩高科出现亏损，欣旺达等二线厂商利润大幅缩水。随着产能过剩与价格战持续，落后产能面临出清压力，行业整合与资产重组逻辑进一步强化。报告维持宁德时代 A/H 股“跑赢行业”评级。